2014-09-22

時間：2020-01-05

在連續(xù)兩日上漲之后，9月17日MySpic普鋼指數(shù)再度走低，即使今日午后唐山鋼坯拉漲40元/噸，依然難改鋼市弱勢局面。主要是國內鋼企產(chǎn)量居高不下，終端需求疲弱，上下游企業(yè)資金緊張且?guī)齑?/a>均處于攀升態(tài)勢，導致鋼市供需壓力不減，貿易商信心不足，仍以出貨為主。

唐山鋼坯價格止跌，或因周期性波動

2011年以來，唐山鋼坯（Q235）出廠價格呈現(xiàn)震蕩下行走勢，下跌周期通常在5-6個月，呈現(xiàn)跌多漲少局面。2014年4月中旬開始，唐山鋼坯（Q235）出廠價再度進入下跌周期，至今已達5個月，已具備止跌條件。上周末唐山鋼坯價格累計上漲70元/噸，略有回調后，今日再度拉漲。

從鋼坯盈利情況來看，雖然唐山鋼坯已虧損100元/噸，不過仍有邊際利潤，鋼廠減產(chǎn)動力不足，去年較大虧損幅度曾達到410元/噸。

進口礦港口庫存及國內礦企庫存雙升，礦價或弱勢難改

從成本方面來看，鐵礦石供求矛盾仍然明顯，海外礦山發(fā)貨量居高不下，國內礦山減產(chǎn)力度不強。據(jù)監(jiān)測，9月8日-9月14日澳洲、巴西、印度鐵礦石發(fā)貨總量2008.5，連續(xù)三周在2000萬噸以上。9月5日統(tǒng)計國內266座礦山企業(yè)生產(chǎn)情況，其中81座礦山原礦開采停產(chǎn)，樣本礦山日總產(chǎn)量為45.168萬噸/天，產(chǎn)能利用率為74.8%，較上一周持平。

同時，進口鐵礦石港口庫存量及國內70家樣本礦山企業(yè)鐵精粉庫存量均持續(xù)攀升，礦價仍承受較大壓力?？紤]到62%澳粉礦價跌至83美元/噸，接近國內礦山70-80美元/噸的成本價，預計短期內礦價維持弱勢震蕩。截至9月12日，進口礦港口庫存量11341萬噸，較上周上升72萬噸。截至9月5日國內礦山企業(yè)鐵精粉庫存量156.5萬噸，較上一次統(tǒng)計上升15.8萬噸，創(chuàng)年內新高。

鋼價仍有盈利及受制于資金壓力，鋼企產(chǎn)量居高不下

中鋼協(xié)較新數(shù)據(jù)顯示，9月上旬全國**鋼企粗鋼日均產(chǎn)量179.54萬噸，較8月上旬181.99萬噸下降1.3%。不過，與8月上旬統(tǒng)計范圍對比，9月上旬中鋼協(xié)少統(tǒng)計了建邦、濰坊、漢中、珠?；浽ＸS等四家鋼企的鋼鐵產(chǎn)量。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，7月份上述四家鋼企合計粗鋼日均產(chǎn)量2.29萬噸，8月上旬達到2.32萬噸，基本保持在2.3萬噸左右。假設這四家鋼企產(chǎn)量數(shù)據(jù)無波動，納入統(tǒng)計后，9月上旬全國**鋼企粗鋼日均產(chǎn)量約在181.8萬噸左右，基本與8月上旬持平。

從全國及唐山高爐產(chǎn)能利用率來看，也顯示9月份鋼鐵產(chǎn)量仍然居高不下。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測，截至9月12日唐山高爐產(chǎn)能利用率96.7%，持續(xù)5周維持在96%以上；全國163家樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率94.92%，持續(xù)8周維持在94%以上。

據(jù)監(jiān)測，隨著鋼市持續(xù)低迷，進入9月份上海市場三級螺紋鋼及4.75mm熱卷盈利下滑明顯，前者噸鋼盈利在100元以下，后者在200元以下。一方面國內鋼材價格仍處于盈虧平衡線上，即使跌破成本線，在邊際利潤尚存的情況下，鋼廠無減產(chǎn)動力。另一方面，國內鋼廠資產(chǎn)負債率普遍較高，一旦停產(chǎn)減產(chǎn)可能面臨銀行收緊信貸的風險，導致企業(yè)不愿抑制產(chǎn)能釋放。

根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，截至2014年6月末全國86家大中型鋼鐵企業(yè)總負債已**過3萬億元，其中銀行貸款達1.3萬億元，借新還舊是鋼廠維持現(xiàn)金流的主要手段。據(jù)鋼聯(lián)資訊統(tǒng)計，2014年6月末國內32家上市鋼企資產(chǎn)負債率63.75%，**50%的僅10家，**70%的達到14家。

房地產(chǎn)市場深度調整，終端需求疲弱，鋼企庫存攀升

2014年1-8月全國固定資產(chǎn)投資同比增長16.5%，增速比1-7月份回落0.5個百分點。其中，基礎建設投資增速、制造業(yè)投資增速、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速均出現(xiàn)下滑。同時，汽車、家電、造船等主要下游用鋼行業(yè)均處于淡季，整個鋼市需求進一步放緩。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月汽車產(chǎn)銷分別同比增長2.22%、4.04%，較上月下滑6.42個百分點、2.67個百分點。同月，全地區(qū)電銷售額同比增長9.7%，增幅比上年同期下滑3.1個百分點。由于海運運力總體過剩，**經(jīng)濟復蘇疲軟及淡季因素疊加，我國造船業(yè)指標明顯惡化。8月份我國造船完工量僅142萬載重噸，同比下降30.1%，環(huán)比下降56%；新承接船舶訂單量167萬載重噸，同比下降67.6%，環(huán)比下降66.1%。

進入傳統(tǒng)旺季“金九銀十”，鋼市終端需求并未出現(xiàn)好轉，主要房地產(chǎn)市場仍處于深度調整。8月樓市**同比降幅繼續(xù)擴大，當月70個大中城市房價環(huán)比下跌增至68個，進一步加重購房者觀望情緒。銀行加強風險管控及預售款下滑，導致房企資金緊張，投資意愿繼續(xù)受挫。

終端需求疲弱，貿易商以出貨為主，導致鋼企訂單量下滑，庫存呈現(xiàn)攀升態(tài)勢。截至9月上旬末，全國**鋼企鋼材庫存量1513.6萬噸，較上一旬末上升6.3%，較8月上旬末上升3.9%。

目前，**傾向于“促改革、調結構”來轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，加強小微企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)等金融服務支持，對傳統(tǒng)過剩產(chǎn)業(yè)加強信貸監(jiān)管，全面寬松政策不大可能出臺。當然，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，**微刺激政策有望繼續(xù)加碼。昨日，**推六項政策支持小微企業(yè)發(fā)展，月銷售額3萬以下暫免征收增值稅、營業(yè)稅。繼5000億SLF投放傳聞后，央行今日100億14天正回購中標利率降至3.50%，引導銀行間市場利率下行意圖明顯，顯示央行仍將通過公開市場操作、SLF、SLO等多種貨幣政策工具穩(wěn)定市場流動性。

總體來看，隨著國內經(jīng)濟增速放緩，雖然進入傳統(tǒng)旺季，但鋼市需求仍顯疲弱，鋼鐵產(chǎn)量居高不下，**鋼企庫存量呈攀升態(tài)勢，供需壓力不減，預計后期**將加碼穩(wěn)增長措施。不過，在一系列微刺激政策出臺之前，鋼市心態(tài)仍顯悲觀，寶鋼、鞍鋼、武鋼等主流鋼廠均下調10月份出廠價。此外，鐵礦石供求矛盾仍然明顯，鋼材成本難以得到有效支撐。鋼市基本面仍不穩(wěn)固，產(chǎn)業(yè)鏈資金普遍緊張，鋼坯上漲難以拉動鋼價實質性反彈，預計短期內鋼價延續(xù)弱勢震蕩。

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在連續(xù)兩日上漲之后，9月17日MySpic普鋼指數(shù)再度走低，即使今日午后唐山鋼坯拉漲40元/噸，依然難改鋼市弱勢局面。主要是國內鋼企產(chǎn)量居高不下，終端需求疲弱，上下游企業(yè)資金緊張且?guī)齑婢幱谂噬龖B(tài)勢，導致鋼市供需壓力不減，貿易商信心不足，仍以出貨為主。唐山鋼坯價格止跌，或因周期性波動 2011年以來，唐山鋼坯（Q235）出廠價格呈現(xiàn)震蕩下行走勢，下跌周期通常在5-6個月，呈現(xiàn)跌多漲少局面。20

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