光伏產業(yè)因補貼政策導致的周期波動將逐漸減弱，但因技術變化和產能周期造成的周期屬性仍存，企業(yè)盈利的增長和兌現(xiàn)能力，或將逐步取代板塊整體估值波動，成為影響公司股價較重要的因素，因此我們建議：優(yōu)選高景氣環(huán)節(jié)**和受益技術路線變化/集中度提升的優(yōu)質公司，推薦：信義光能、隆基股份、福萊特（A/H）、通威股份、晶科能源。
（來源：微信公眾號“國金證券研究所”ID：gjzq_yjs）
行業(yè)觀點
基于對企業(yè)盈利增長確定性、行業(yè)成長空間、技術發(fā)展趨勢、相對估值水平、目前市場預期位置等因素的綜合判斷，我們認為光伏板塊仍然是2020年電新行業(yè)（甚至是全市場）中較值得關注、風險收益比較好的板塊之一。
需求方面：國內政策大框架延續(xù)，預計2020年中國新增裝機重回40-50GW高位，同比增長約50%，需求釋放逐季抬升，配額制及強制綠證等政策的修訂或出臺將有助穩(wěn)定2021年以后國內市場預期；疊加海外傳統(tǒng)市場復蘇、新興市場啟動的多點開花局面，預計2020年**新增裝機達140-150GW，同比增長20%以上。同時，近年來光伏電站“容配比”提升令組件需求的放大效應有所加強，2020年組件產業(yè)鏈相關產品總需求將**過160GW。
產業(yè)鏈景氣整體向好，各環(huán)節(jié)供需關系及競爭格局存邊際變化：
光伏玻璃：2020年供需增速匹配，預計價格維持高位波動，**企業(yè)受益雙面雙玻滲透、市占率提升、年化ASP/利潤率擴張帶來的量利齊升，高增長、高確定，同時關注跟蹤二線企業(yè)擴產計劃及實際進度。
單晶硅片：
SNEC*十四屆(2020)**太陽能光伏與智慧能源(上海)展覽會暨論壇
中國·上海新**博覽中心（SNIEC中國上海浦東新區(qū)龍陽路2345號
**您進入快速成長的亞洲光伏市場
由亞洲光伏產業(yè)協(xié)會（APVIA）、中國可再生能源學會（CRES）、中國循環(huán)經濟協(xié)會可再生能源專業(yè)**（CREIA）、上海市經濟團體聯(lián)合會（SFEO）、上?？萍奸_發(fā)交流中心（SSTDEC）、上海新能源行業(yè)協(xié)會（SNEIA）牽頭并邀請美國太陽能行業(yè)協(xié)會（SEIA）等19個**機構和組織聯(lián)合主辦的“2019**太陽能光伏與智慧能源(上海)展覽會暨論壇”（簡稱“SNEC光伏大會暨(上海)展覽會”）將于2020年5月25-27日在中國·上海隆重舉行。
“SNEC光伏大會暨(上海)展覽會”從2007年**屆的1.5萬平方米，發(fā)展到2019年的20萬平方米，來自**95個國家和地區(qū)共2000多家企業(yè)參展，其中國際展商比例占30%，已經成為在中國、在亞州、在**較具影響力的**化、專業(yè)化、規(guī)模化的光伏盛會。
SNEC光伏展覽會是**較為專業(yè)的光伏展，其展出內容包括：光伏生產設備、材料、光伏電池、光伏應用產品和組件，以及光伏工程及系統(tǒng)、儲能、移動能源等，涵蓋了光伏產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)。
SNEC光伏論壇形式也格外豐富多彩，涉及光伏產業(yè)未來市場趨勢分析、合作發(fā)展策略、各國政策導向、行業(yè)較*技術、光伏金融等，是向業(yè)界展示成果的較佳機會。
我們期待著**相關業(yè)者聚首中國·上海，從產業(yè)的視野、以問題為導向，一起把脈中國、亞洲及世界太陽能光伏發(fā)電市場，共同**行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展之路。愿我們相聚在2020年5月25-27日的上海
**全力擴張加速替代多晶，全年價格降幅或小于市場預期，我們詳細分析單晶硅片價格形成機制和上下游供需變化，判斷2020年底單晶硅片價格極限不**2.4元/片（詳見正文）。PERC電池片：今年Q3價格暴跌致長尾產能釋放趨緩，2020年供需動態(tài)將顯著好于2019年，上游單晶硅片產能加速釋放，疊加電池轉化效率提升進一步攤薄非硅成本，頭部產能毛利率有望重回20-25%水平。
硅料：2020年雖無新產能計劃投產，但考慮存量產能爬坡/提升和單位硅耗下降后，高品質單晶用料供需緊平衡，多晶用料價格或繼續(xù)下跌。
組件：邁向平價背景下，**大型能源集團加大光伏電站投資令組件環(huán)節(jié)“大對大”格局逐漸顯現(xiàn)，2020年集中度將加速提升，**額利潤漸顯現(xiàn)。
新技術：異質結電池及12寸硅片進入量產導入初期，預計2020年均不會對產業(yè)格局產生顯著影響，持續(xù)跟蹤產業(yè)鏈配套進展及終端市場接受度。
