白糖半年度策略：進(jìn)口政策塵埃落定低位多單持有

時(shí)間：2020-08-12

上半年重要政策頻出，明確臨儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為連續(xù)三周**4500元、數(shù)量為30-50萬(wàn)噸。6月30日，商務(wù)部發(fā)布《實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理的大宗農(nóng)產(chǎn)品目錄》調(diào)整公告，將關(guān)稅配額外食糖納入《目錄》，自2020年7月1日起實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理。

加工糖廠是未來(lái)供應(yīng)的邊際增量，而產(chǎn)區(qū)供應(yīng)是定量。加工糖廠握有調(diào)整利潤(rùn)的自主權(quán)，也對(duì)銷區(qū)定價(jià)產(chǎn)生主導(dǎo)作用，進(jìn)而向產(chǎn)區(qū)傳導(dǎo)。獲得市場(chǎng)份額：一方面要期待走私在三季度明顯下滑，另一方面則應(yīng)讓渡價(jià)格獲得需求青睞。雖然市場(chǎng)存在短期抑制上行的因素，但我們維持 5200 是本榨季廣西極限位置的判斷。

巴西乙醇價(jià)格自低點(diǎn)大幅反彈，糖醇比價(jià)迅速回落，乙醇價(jià)格上漲得益于原油價(jià)格走高及雷亞爾升值。市場(chǎng)認(rèn)為巴西作為解決原白價(jià)差的一手段，其物流風(fēng)險(xiǎn)必須給出溢價(jià)，至于溢價(jià)會(huì)能否持續(xù)到9月還需要觀察巴西疫情的進(jìn)一步變化。雖然泰國(guó)產(chǎn)量低迷但由于印度增產(chǎn)，亞洲產(chǎn)區(qū)整體維持增產(chǎn)格局。

策略推薦：低倉(cāng)位的9月多單持有。期權(quán)方面可等待現(xiàn)貨拐點(diǎn)出現(xiàn)買入執(zhí)行價(jià)格5500的call。9/5正套是規(guī)避政策不確定性的較好選擇。價(jià)格若出現(xiàn)與成本平水的機(jī)會(huì)建議糖廠為次年產(chǎn)量套保。

風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣、蝗災(zāi)

1. 上半年糖市行情回顧

上半年國(guó)內(nèi)糖市呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，春節(jié)前因節(jié)前采購(gòu)，減產(chǎn)預(yù)期等樂(lè)觀因素推動(dòng)，9月期價(jià)沖至5925的近3年新高。疫情成為整個(gè)糖市的轉(zhuǎn)折因素，疫情蔓延，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恐慌情緒加大，消費(fèi)明顯下滑，價(jià)格震蕩下行，4月前后市場(chǎng)傳聞進(jìn)口管制將完全放開(kāi)，期價(jià)迎來(lái)暴跌，較終在臨儲(chǔ)價(jià)格附近獲得支撐，隨后進(jìn)入弱勢(shì)反彈格局。

**市場(chǎng)方面，亞洲市場(chǎng)減產(chǎn)推動(dòng)1-2月原糖表現(xiàn)---特別是泰國(guó)產(chǎn)量的不斷下調(diào)。但伴隨疫情開(kāi)始在**蔓延，**油價(jià)暴跌與雷亞爾持續(xù)貶值，**糖價(jià)急速拐頭下挫，跌破10美分，創(chuàng)12年新低。隨著石油減產(chǎn)協(xié)議落地、雷亞爾開(kāi)啟升值，**糖價(jià)迎來(lái)反彈，其中以亞洲減產(chǎn)推動(dòng)的倫敦白糖價(jià)格表現(xiàn)搶眼，收復(fù)全部失地。

2. 國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)基本面

2.1 上半年國(guó)內(nèi)政策頻發(fā)

2.1.1 商業(yè)儲(chǔ)備6月24日廣西**發(fā)布《關(guān)于印發(fā)廣西食糖商業(yè)儲(chǔ)備工作實(shí)施方案的通知》，相對(duì)于去年8月廣西糖辦發(fā)布的《食糖臨時(shí)儲(chǔ)存管理辦法》、《廣西糖業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》(文件規(guī)定當(dāng)廣西食糖市場(chǎng)價(jià)格比廣西制糖企業(yè)平均成本低15%并持續(xù)30天以上或自治區(qū)**認(rèn)為有必要時(shí)，啟動(dòng)食糖臨時(shí)儲(chǔ)存工作)，本次《通知》權(quán)責(zé)較加明晰；臨儲(chǔ)價(jià)格及數(shù)量較加明確---連續(xù)三周**4500元、30-50萬(wàn)噸；臨儲(chǔ)區(qū)域較加具體---24 個(gè)國(guó)家扶貧重點(diǎn)縣，對(duì)應(yīng)25家糖廠；機(jī)制較靈活---承儲(chǔ)企業(yè)在儲(chǔ)存期間可根據(jù)市場(chǎng)變化銷售儲(chǔ)備糖，但需提前10天上報(bào)且存儲(chǔ)期不少于2個(gè)月。

我們認(rèn)為，《通知》首先是對(duì)*打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的積極響應(yīng)，二是托住廣西糖業(yè)基本盤(pán)的重要手段，三是一定程度體現(xiàn)了**對(duì)糖價(jià)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算。

一旦臨儲(chǔ)發(fā)生，代表廣西效率較高的糖廠將處于虧損，效率較低糖廠虧損率20%，全廣西糖業(yè)平均虧損率達(dá)到10-15%。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，該虧損水平較長(zhǎng)可達(dá)2個(gè)榨季。

一旦臨儲(chǔ)發(fā)生，代表進(jìn)口管控“失控”，抑或是合法進(jìn)口閘門(mén)打開(kāi)，抑或是走私難控，前提都是巨大的內(nèi)外價(jià)差，4500折算沿海加工糖約為13美分的進(jìn)口成本。如果**糖價(jià)長(zhǎng)期維持10-13美分，國(guó)內(nèi)能承擔(dān)巨大的牽引力嗎？

一旦臨儲(chǔ)發(fā)生，50萬(wàn)噸的臨儲(chǔ)規(guī)模能否托住巨大的過(guò)剩值得懷疑；此外臨儲(chǔ)留下2個(gè)月較低存儲(chǔ)要求，是否意味著臨儲(chǔ)后市場(chǎng)僅有2個(gè)月的殘喘時(shí)間。根據(jù)《通知》的測(cè)算，噸糖補(bǔ)貼的金額為195元，這就意味當(dāng)價(jià)格回升至4700以上后，臨儲(chǔ)企業(yè)就存在提前結(jié)束臨儲(chǔ)的沖動(dòng)。

一旦臨儲(chǔ)發(fā)生，將意味著糖廠必須及時(shí)完成甘蔗款發(fā)生，若出現(xiàn)拖欠，貼息資格將被取消。目前廣西訂單農(nóng)業(yè)要求1個(gè)月內(nèi)兌付蔗款，如果4500發(fā)生在兌付高峰期，那么糖廠將面臨暫時(shí)拖欠蔗款保證現(xiàn)金流or“籌錢”付蔗款以換得臨儲(chǔ)的資質(zhì)的艱難選擇。

2.1.2 進(jìn)口政策

6月30日，商務(wù)部發(fā)布《實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理的大宗農(nóng)產(chǎn)品目錄》調(diào)整公告，將關(guān)稅配額外食糖納入《目錄》，自2020年7月1日起實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理。進(jìn)口上述商品的對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)者應(yīng)按照《辦法》履行有關(guān)進(jìn)口信息報(bào)告義務(wù)。公告附錄《關(guān)稅配額外食糖進(jìn)口報(bào)告企業(yè)備案登記表》中需填寫(xiě)之**年的進(jìn)口規(guī)模。

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詞條
詞條說(shuō)明
服務(wù)理念
1.以客戶為**的物流服務(wù)以客戶為**的增值服務(wù)，包括向買賣雙方提供利用第三方專業(yè)人員來(lái)配送產(chǎn)品的各種可供選擇的方式。處理客戶向制造商的訂貨、直接送貨到商店或客戶家中，以及按照零售店貨架儲(chǔ)備所需的明細(xì)貨品規(guī)格持續(xù)提供遞送服務(wù)。這類專門(mén)化的增值服務(wù)可以被有效地用來(lái)支持新產(chǎn)品的引入，以及基于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的季節(jié)性配送。?2.以促銷為**的物流服務(wù)以促銷為**的增值服務(wù)，涉及*特的銷售點(diǎn)和展銷人的配
工藝品進(jìn)口需求報(bào)關(guān)嗎?
? 答：工藝品進(jìn)口要報(bào)關(guān)的哈。還要備好相關(guān)工藝品進(jìn)口清關(guān)報(bào)關(guān)資料，正確歸類海關(guān)編碼，了解進(jìn)口港口報(bào)關(guān)流程操作等等。一、工藝品進(jìn)口報(bào)關(guān)流程操作，僅供參考的哦，具體依據(jù)實(shí)際進(jìn)口工藝品報(bào)關(guān)清關(guān)而定。 1.客戶供應(yīng)商海外發(fā)貨，國(guó)內(nèi)外上方準(zhǔn)備進(jìn)口報(bào)關(guān)相關(guān)資料；保證貨品進(jìn)口報(bào)關(guān)清關(guān)順利；國(guó)外告知準(zhǔn)確發(fā)貨時(shí)間，以便國(guó)內(nèi)預(yù)估到港時(shí)間 2.工藝品到港換單，進(jìn)行報(bào)關(guān)報(bào)檢 3.等候海關(guān)出稅單 4.交稅 5.
保健品進(jìn)口清關(guān)代理
保健食品進(jìn)口所需資料：1出口企業(yè)衛(wèi)生許可證，2產(chǎn)品生產(chǎn)商或經(jīng)銷商營(yíng)業(yè)z照，3該產(chǎn)品在生產(chǎn)國(guó)（地區(qū)）的官，方允許銷售的證明或原產(chǎn)地證明，4商標(biāo)授權(quán)使用書(shū)或授權(quán)加工書(shū)，5標(biāo)簽所標(biāo)注內(nèi)容的說(shuō)明材料，6保健食品標(biāo)簽的樣張5套，難以提供樣張的，可提供有效照片，或者掃描打印樣張，從事保健食品進(jìn)口工作時(shí)，有幾個(gè)方面要加以注意：企業(yè)應(yīng)合法，業(yè)務(wù)要得到認(rèn)可代理商或經(jīng)銷商要審查國(guó)外生產(chǎn)企業(yè)的資質(zhì)，確保其合法性。根據(jù)新
白糖半年度策略：進(jìn)口政策塵埃落定低位多單持有
上半年重要政策頻出，明確臨儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為連續(xù)三周**4500元、數(shù)量為30-50萬(wàn)噸。6月30日，商務(wù)部發(fā)布《實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理的大宗農(nóng)產(chǎn)品目錄》調(diào)整公告，將關(guān)稅配額外食糖納入《目錄》，自2020年7月1日起實(shí)行進(jìn)口報(bào)告管理。加工糖廠是未來(lái)供應(yīng)的邊際增量，而產(chǎn)區(qū)供應(yīng)是定量。加工糖廠握有調(diào)整利潤(rùn)的自主權(quán)，也對(duì)銷區(qū)定價(jià)產(chǎn)生主導(dǎo)作用，進(jìn)而向產(chǎn)區(qū)傳導(dǎo)。獲得市場(chǎng)份額：一方面要期待走私在三季度明顯下滑，另一方面則應(yīng)讓