假象！鍍鋅板卷高價(jià)格的背后

時(shí)間：2022-03-16

Mysteel較新(4月20日)鍍鋅板卷全國(guó)均價(jià)4959元/噸，與原料熱卷相比C全國(guó)平均價(jià)格為4075元/噸，價(jià)差為884元/噸。

鍍鋅板卷目前的價(jià)格明顯偏高。一方面，從價(jià)格的角度來(lái)看，自16年牛市以來(lái)，鍍鋅板卷的全國(guó)平均價(jià)格基本為3萬(wàn)-5150元/噸之間，2017年12月左右短期市場(chǎng)水平明顯**現(xiàn)狀，其余階段價(jià)格**現(xiàn)狀；另一方面，即使從鍍鋅板卷生產(chǎn)成本的角度來(lái)看，加工企業(yè)也會(huì)購(gòu)買(mǎi)熱卷C加工成本為600~800元/噸之間，鍍鋅板卷的理論成本可以達(dá)到，目前的價(jià)差也很高。

圖一：鍍鋅板卷與原料價(jià)格情況

至于今年的鍍鋅板卷市場(chǎng)一直處于相對(duì)較高的水平，許多客戶較關(guān)心當(dāng)前鍍鋅行業(yè)的運(yùn)營(yíng)、利潤(rùn)和訂單。從個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的把握來(lái)看，高價(jià)并不意味著行業(yè)利潤(rùn)可觀，所謂的銀四需求不如去年同期，主要來(lái)自金三市場(chǎng)破裂后本月的延遲積累，五一節(jié)即將到來(lái)，市場(chǎng)訂單仍只能說(shuō)表現(xiàn)良好；但與此同時(shí)，市場(chǎng)沒(méi)有明顯的看跌狀態(tài)，等等。在鍍鋅板卷目前的高價(jià)背后，作者將重點(diǎn)解釋以下幾點(diǎn)：

首先，高價(jià)并不意味著加工企業(yè)利潤(rùn)較高，甚至利潤(rùn)較高?？偟膩?lái)說(shuō)，從圖12016年-2018年鍍鋅熱卷價(jià)格空間為700-1200元/噸，所以800元/噸的價(jià)差對(duì)于整個(gè)鍍鋅板卷行業(yè)來(lái)說(shuō)并不好。同時(shí)，自2017年下半年以來(lái)，特別是采暖季生產(chǎn)限制的預(yù)期傳遞和實(shí)際影響，熱卷原材料價(jià)格大幅上漲，成本上漲，行業(yè)整體利潤(rùn)大幅收窄。

生產(chǎn)端短流程加工企業(yè)利潤(rùn)不足。據(jù)北方企業(yè)介紹，所謂熱卷原料現(xiàn)貨在4月中旬3850-3900元/噸采購(gòu)價(jià)并非實(shí)際完全原料成本，多數(shù)企業(yè)將按照80%熱卷協(xié)議量向鋼廠進(jìn)行大批量采購(gòu)，而以北方*的唐山國(guó)豐熱卷C預(yù)計(jì)3月底結(jié)算價(jià)格為4040元/噸，明顯**出貨水平。但從北方鍍鋅企業(yè)較新現(xiàn)貨廠漲價(jià)來(lái)看，價(jià)差不到4600元/噸，價(jià)差只有550元/噸左右，與國(guó)內(nèi)價(jià)格整體價(jià)差不足。北方也是如此，其他地區(qū)也有很多情況。

貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)也不樂(lè)觀。經(jīng)歷2011-2015年行業(yè)洗牌后，2016年-2017年，流通領(lǐng)域的商業(yè)活力再次出現(xiàn)，大多數(shù)交易員的利潤(rùn)表現(xiàn)理想，但自2018年以來(lái)，業(yè)務(wù)利潤(rùn)基本上幾乎沒(méi)有損失。一方面，國(guó)有鍍鋅資源1-3月結(jié)算價(jià)格基本為4700-5200元/噸，但從Mysteel繼續(xù)跟蹤天津、上海、樂(lè)從等主要城市的流通價(jià)格-150元/噸意味著交易經(jīng)營(yíng)訂單難以賺錢(qián)或虧損。

不僅如此，還出現(xiàn)了鋼廠資源區(qū)域價(jià)差的倒掛現(xiàn)象，在一定程度上可以看出區(qū)域間商家的價(jià)格壓力確實(shí)存在。下圖顯示了華南首鋼資源與華東價(jià)差的比較。

圖2：鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差

*二，涂裝廠訂單相對(duì)正常，傳統(tǒng)的銀四季并不相對(duì)*，下游需求也相對(duì)分化。

國(guó)有鋼廠鍍鋅板卷資源結(jié)算價(jià)格相對(duì)較高，甚至倒掛，交易員損失模式下訂單熱情減弱，鋼廠訂單量支撐不足；即使目前汽車(chē)生產(chǎn)銷(xiāo)售總體數(shù)據(jù)不明顯，也難以支持鋼廠品種鋼訂單；幸運(yùn)的是，今年以來(lái)，空調(diào)行業(yè)對(duì)家電的需求相對(duì)樂(lè)觀，對(duì)鍍鋅板卷家電鋼形成了相對(duì)支撐。

短工藝鋼廠鍍鋅板卷在建筑中應(yīng)用廣泛。較近筆者也了解到，即使是3.在15個(gè)供暖生產(chǎn)限制季節(jié)和兩屆會(huì)議結(jié)束后，大多數(shù)項(xiàng)目和建筑工地開(kāi)始建設(shè)，相應(yīng)的建筑鍍鋅板卷訂單開(kāi)始逐月增加，但仍**去年同期。5月即將到來(lái)，制造商的訂單并不相對(duì)熱，只是保持在相對(duì)正常的狀態(tài)。與此同時(shí)，企業(yè)表示，未來(lái)由于天氣條件而產(chǎn)生的不定期環(huán)境保護(hù)政策的實(shí)施仍將存在，加上PPP停止項(xiàng)目、城市地鐵項(xiàng)目等部分也會(huì)影響建筑板的預(yù)期需求。

筆者還與個(gè)別民營(yíng)企業(yè)代表進(jìn)一步溝通別民營(yíng)企業(yè)代表進(jìn)一步溝通，了解到：

其一，國(guó)營(yíng)鋼廠鍍鋅利潤(rùn)維持在長(zhǎng)流程熱卷利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)之上，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸將繼續(xù)加大行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，短流程企業(yè)也將因供給側(cè)下的熱卷供應(yīng)調(diào)整而帶來(lái)自身生產(chǎn)端的受限，即使銷(xiāo)售價(jià)處于終端相對(duì)難以接受的階段內(nèi)高價(jià)格，其利潤(rùn)依舊不足。反過(guò)來(lái)，國(guó)內(nèi)冷軋涂鍍行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，貌似也變成了熱軋端的剛性需求，熱軋端的相對(duì)*再反補(bǔ)長(zhǎng)流程企業(yè)下端的鍍鋅產(chǎn)品利潤(rùn)，而短流程企業(yè)基本無(wú)望，長(zhǎng)短流程企業(yè)間運(yùn)行情況參差不齊。

其次，雖然整體行業(yè)運(yùn)營(yíng)率較高，但部分企業(yè)仍基于綜合行業(yè)強(qiáng)大的資本背景實(shí)力，大多數(shù)企業(yè)流動(dòng)性仍不足，特別是山東資本緊張沒(méi)有緩解，今年原材料熱卷基本零高頻采購(gòu)。

*三，鍍鋅板卷鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存壓力相對(duì)較小，Mysteel據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩者總數(shù)較新數(shù)據(jù)約為155萬(wàn)噸，月環(huán)比下降5萬(wàn)噸，年同比下降24萬(wàn)噸，基本符合鋼廠代表對(duì)當(dāng)前庫(kù)存的反饋。然而，它還表示，目前的市場(chǎng)形勢(shì)不能僅僅通過(guò)庫(kù)存來(lái)衡量。事實(shí)上，今年的市場(chǎng)水庫(kù)功能確實(shí)有所下降，制造商的擔(dān)憂也增加了。

*四，博鰲亞洲論壇在2018年年會(huì)開(kāi)幕式上宣布了中國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放的一系列新措施，包括盡快放寬外資比例限制，特別是汽車(chē)行業(yè)，降低進(jìn)口關(guān)稅。鍍鋅汽車(chē)板的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力將增加，一些私人相對(duì)**產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)將開(kāi)始被國(guó)有鋼鐵廠擠壓而丟失。

其五，去年國(guó)內(nèi)鍍層板出口總量1230萬(wàn)噸，占比總產(chǎn)量近1/5。面對(duì)當(dāng)前較加復(fù)雜的**政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，反傾銷(xiāo)問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，所以，內(nèi)部壓力肯定也會(huì)越來(lái)越大。

詞條
詞條說(shuō)明
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