企業(yè)償債能力如何分析？

時間：2022-10-28作者：上海屹昇企業(yè)管理有限公司瀏覽：118

一般認(rèn)為，企業(yè)的償債能力指標(biāo)有三個，即資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率與速動比率，接下來我們就來看一看這三個指標(biāo)背后的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。
資產(chǎn)負(fù)債率這一財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算過程簡單，其實(shí)就是算一個總負(fù)債占總資產(chǎn)的比重，以百分比的方式來加以體現(xiàn)。
這個指標(biāo)本來沒有較詳細(xì)闡述的必要，說簡單的其不過是一個綜合反映企業(yè)杠桿程度的指標(biāo)，負(fù)債率越高，杠桿率越大，從權(quán)益報酬率（即ROE）的分解來看，杠桿系數(shù)的高低與資產(chǎn)負(fù)債率高低是同步的。
不過，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率是針對所有負(fù)債而言的，因此這個指標(biāo)本身存在著一定的片面性，也即我們需要分析負(fù)債的構(gòu)成，才可以較好判定資產(chǎn)負(fù)債率高低背后的真實(shí)償債能力情況。舉一個較為簡單的例子，如果企業(yè)負(fù)債中占比較大的是預(yù)收賬款，顯然這個負(fù)債是良性的，因?yàn)槠涫窍仁斟X，再發(fā)貨而形成的，因此這個金額越大，對于企業(yè)的流動性風(fēng)險來說，正好效果是相反的，如果因?yàn)檫@個項(xiàng)目導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率偏高，這個負(fù)債率就不能認(rèn)為企業(yè)杠桿加得過大，會有杠桿風(fēng)險，因?yàn)轭A(yù)收賬款出現(xiàn)風(fēng)險也是生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險，也即如果生產(chǎn)過程出問題，交不了貨，企業(yè)才有可能出問題，顯然出這種問題的可能性很低。
另一方面，我們在判斷資產(chǎn)負(fù)債率時，是不能以僵化的標(biāo)準(zhǔn)來判斷企業(yè)的償債風(fēng)險的。重點(diǎn)還在于分析負(fù)債的構(gòu)成，特別是流動負(fù)債與非流動負(fù)債的構(gòu)成情況。再舉一例，比如中國的房地產(chǎn)公司其負(fù)債率普遍較高，連萬科這種號稱在房地產(chǎn)行業(yè)中經(jīng)營相對較為穩(wěn)健的公司，其資產(chǎn)負(fù)債率也在80%以上，這個資產(chǎn)負(fù)債率放在任何其他行業(yè)都是較高了，但是因?yàn)榉康禺a(chǎn)公司天生都是高杠桿高周轉(zhuǎn)，所以還是需要分析90%與80%的資產(chǎn)負(fù)債率的差別，較為合理的做法是，具體分析其流動資產(chǎn)構(gòu)成與流動負(fù)債構(gòu)成，重新組合之后來分析公司的流動性情況。
真正計(jì)算公司的短期償債能力，還不如將企業(yè)的流動資產(chǎn)加以詳細(xì)分析，看看到底哪些流動資產(chǎn)的確是能用來償還短期債務(wù)的，而流動負(fù)債的處理也一樣，我們要仔細(xì)看看到底哪些流動負(fù)債才是真正需要短期去償還的，這樣再把所有這些真正相關(guān)的項(xiàng)目加起來之后，再相減就會得到一個差額。這個差額如果為正數(shù)，那就一般意味著公司不會存在短期無法償債的風(fēng)險，如果此差額為負(fù)數(shù)，那么就意味著公司可能短期內(nèi)有些債務(wù)無法清償，需要想辦法去彌補(bǔ)其中的資金缺口。在實(shí)務(wù)當(dāng)中，企業(yè)正是編制相應(yīng)的現(xiàn)金收支預(yù)算來處理這方面的問題的。而這個差額正數(shù)越大，就意味著企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。當(dāng)然在這個基礎(chǔ)上，我們再來計(jì)算對應(yīng)的流動比率與速動比率，才會較有意義。
總的來說，流動比率與速動比率因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)當(dāng)中存在著較多的特別項(xiàng)目問題，直接計(jì)算真正可用短期償債的流動資產(chǎn)減去真正需要償還的流動負(fù)債這兩個數(shù)的金額，以其差額大小來評判公司的短期償債能力?；蛘咴诖嘶A(chǔ)上再來計(jì)算流動比與速動比，才能真正反映企業(yè)的償債能力。

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